EKP vastaa Italian korkohuoliin

EKP:n vielä toistaiseksi vaatimaton QT (kvantitatiivinen kiristys) on alkanut näkyä tuttujen ongelmamaiden velkakirjojen koroissa. Kahdessa viikossa Italian kymmenen vuoden velkakirjojen korko on noussut jälkimarkkinoilla alle 3 prosentin tasosta 4,16 prosenttiin. Tämä kuvastaa sijoittajien pyrkimystä päästä eroon Italian velkapapereista.

EKP:n epämääräinen lausunto viime viikolla ei onnistunut rauhoittamaan markkinoita vaan paremminkin sai aikaan paniikkia.

Reuters: ”The ECB last week said it would not tolerate fragmentation that would impair monetary policy but failed to outline the tools it would use, spooking investor who then sold off Italian debt, raising debt sustainability questions.”

Italy Government Bond 10Y – 2022 Data – 1991-2021 Historical – 2023 Forecast – Quote (tradingeconomics.com)

Näin nopea korkojen nousu on tietysti spekulatiivista, mutta herättää huolen, mitä sitten tapahtuu, kun kiristäminen oikeasti alkaa. Tämä pakotti EKP:n ottamaan kantaa asiaan. EKP:n hallituksen jäsenen Isabel Schnabelin mukaan EKP taistelee valtionvelkamarkkinoiden epäjärjestystä ja pirstaloitumista vastaan räätälöidyillä työkaluilla, joita ei kerrota markkinoille etukäteen. Edelleen Schnabelin mukaan tässä taistelussa ei ole rajoja (vrt. Mario Draghi 2012: ”Whatever it takes”).

Schnabelin mukaan EKP:n päätehtävä on torjua sietämättömän korkeaa inflaatiota, mutta keskuspankki voi käyttää erääntyvistä velkakirjoista kertyviä rahoja eri maiden välisten korkoerojen tasoittamiseen. Keskuspankkihan ei myy hallussaan olevia velkakirjoja vaan antaa niiden erääntyä ostamatta uusia tilalle. Näin tase pienenee pikkuhiljaa.

Schnabelin lausunto antaa ymmärtää, että EKP voisi jatkossa ostaa Saksan velkakirjan erääntymisestä saaduilla varoilla Italian velkakirjoja. Muita vakauttamiskeinoja on edelleen suunnitteilla.

Rauhoittaako tämä markkinoita?

Korkohuolien myötä Euroopan osakkeet (Stoxx Europe 600) ovat tulleet viikossa 8 % alas. Riittääkö tämä vakuuttelu rauhoittamaan markkinoita?

Pictet Wealth Managementin ekonomisti Frederik Ducrozet kiitteli lausuntoa:

”What matters is credibility, and Isabel Schnabel just sent a strong signal today,” Ducrozet said on Twitter. 

Aika näyttää.

PS. Suomen valtio muuten huutokauppaa tänään 20-vuotista velkakirjaa sijoittajille. Mielenkiintoista nähdä, mihin korko asettuu.


Edit: päivitetty Suomen tämänpäiväisen lainahuutokaupan tulos. Toteutunut korko 2,51% p. a. Laina erääntyy 15.6.2043 (21 vuotta)

Valtion velanhallinta – Valtiokonttori järjesti valtion viitelainan huutokaupan: tulokset (valtionvelka.fi)

+4

Ilmoita asiaton viesti

Kiitos!

Ilmoitus asiattomasta sisällöstä on vastaanotettu